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19世纪20年代初奥地利的财政状况

时间: 2021-10-16 13:39:50 | 作者：准备注销 | 来源: 喜蛋文章网 | 编辑: admin | 阅读: 104次

19世纪20年代初奥地利的财政状况

题图哈堡皇朝旗

请注意：

译文仅供参考，欢迎相关专业大佬指正。建议先读冯·根茨评奥地利财政和评奥地利财政两节。

奥地利的财政历史与其流通纸币和货币体系紧密相连，因此，如果我们不介绍其纸币的细节，即维也纳法币（Wiener Währung）的细节，那么就不能正确地了解这个帝国的债务。我们将会用最权威的来源，来介绍奥地利的纸币。

1802年至1815年期间，奥地利主动谈判的贷款是很少的，与其在那场战争中的参与程度成正比（可能为作者笔误）。尽管如此，她仍然背负着沉重的债务，这是拿破仑战争给她带来的结果：帝国的财政被削弱，敌人的力量已经上升到了不可思议的程度，并且奥地利政府已经不可能通过借款来为她的计划筹得资金。

在这种危急情况下，奥地利唯一的财政资源就是她的印钞机，这场灾难性的战争严重动摇了奥地利的国家信用，当时君主国的财政已经陷入了混乱之中，对私人贷款的保护已经名存实亡。（1711年，流通纸钞总额为1200万弗罗林，银行已于1790年暂停支付硬币）。1805年和1809年那2场不幸的战败使奥地利失去了几个重要的省份，债务对政府财政也已经不成比例了（即，债务远高于政府收入）。除了极少数例外之外，政府开始用纸钞支付债务利息，这使得纸钞每天都在贬值；1811年时，1,200弗罗林的纸钞才能兑换100弗罗林的硬币。在此期间，政府计划将货币系统改回硬币支付系统；根据1811年2月20日的公告，流通纸钞总额为1,060,798,753弗罗林（10亿多弗罗林），远超政府的偿还能力；政府因此发行了由一个专项偿债基金担保的新纸钞来代替就纸钞，并打算逐步转为贵金属硬币。

根据公告，所有私人交易都要转用被叫做赎回钞（Einlösungs Scheine）的新纸钞；新纸钞与硬币价值相等，上述公告附有新旧纸钞的兑换比率，见下：

但是新的困难使得这个计划没能成功实施。1813年，根据4月16日的公告，政府不得不再次加大发行量，发行了名为预期钞（Anticipations Scheine）的纸钞。

拿破仑战争结束时（百日王朝前），流通纸钞总额约为65,000万弗罗林，纸钞带来的债务为63,000万弗罗林，以纸钞偿还，其中利息大多都已减半【1】。

在此关头，情况变得对奥地利有利了起来。奥地利恢复了她的政治影响力和失去的财富（如被割让的省份），没人怀疑她履行以往债务契约的能力和意向。然而，这一过程并不会顺利，因为自初次签订债务契约以来的各种变化，使得奥地利必须做出牺牲，才能重建公众对国债的信任，并将其货币流通系统恢复到正常状态。1813年3月，当（百日王朝）战争再次爆发时，政府非常努力的应对这一问题，他们公开了未来财政运作的计划，并且发行了5,000万古尔登（guilder，应该是指奥地利古尔登，即弗罗林）的纸钞国债【2】，半年利率为2.5%，由贵金属硬币偿付，并附有一个专项偿债基金。公众认购了4,400万古尔登的纸钞国债。国债认购期一直持续到1816年3月9日，在此期间，不少外国投资人，特别是荷兰投资人，也认购了这批国债。

1816年年初，维也纳法币兑硬币数额为370，即在市场上，100弗罗林硬币能够兑换370弗罗林纸币。新发行的半年利2.5%纸钞国债古尔登【2】，以年利5%计算的话，100弗罗林硬币能够兑换54弗罗林至55弗罗林的年利5%纸钞国债古尔登。

1817年开春，政府考虑采取影响重大的财政措施。6月初的一系列法令消除了普遍存在的，会导致纸钞价值大幅波动的不确定性。

赎回注销货币是无偿的，但是政府也承诺这一过程会是缓慢平和的，并提供了一个庄严的约定：即政府永远不会再有能力去发行法定货币。这一约定会通过建立一个独立于政府的中央银行来实现，银行将会由投资人来管理，大众则拥有监管的权力。除了逐步赎回注销货币外，还有如下条款：贵金属硬币和现在的纸钞将能实现自由兑换。

央行股份最终确定为5万股，每股面值为200弗罗林纸钞。为了活用筹集到的资金，以及减少纸钞流通，政府再度发行了10,000万弗罗林的贵金属国债【3】，利率为2.5%。该笔国债将会通过政府每年向央行支付20万弗罗林硬币来逐渐支付，该笔国债的硬币兑纸钞比率为100弗罗林硬币兑200弗罗林纸钞。

每位纸钞持有者都能自由地将就旧纸钞换位新纸钞或年利1%贵金属政府债券【4】（硬币支付），兑换金额限制为140弗罗林起步，140弗罗林旧纸钞可以兑换40弗罗林新纸钞，或100弗罗林政府债券。为了帮央行储备足够的贵金属硬币来支撑发行的纸钞，条约规定的外国赔款和指定的部分政府收入将会交由央行处理。同时，为了逐步赎回半年利1%贵金属政府债券，新成立了一个专项偿债基金。

政府的新法令规定杂项税种（小税种）今后只能用贵金属硬币或新纸钞来支付。同时，推翻了旧法令的新法令规定所有合同中的货币单位都必须是贵金属硬币，而非纸钞。

虽然如此，人们还是很快就发觉了政府的资源并不能支撑他们去实现他们的目标，或者说，要实现政府的目标需要很长的时间，在近期内是不可能完成。7月1日，赎回计划开始了，纸钞的价值开始上升，次日（2日），100弗罗林硬币能兑换的纸钞数额跌至247弗罗林。利率上升也使得年利1%贵金属政府债券【4】的市价从面值的16.5%上涨至17%，年利5%纸钞国债古尔登【2】的价格从82.5弗罗林涨至85弗罗林。起初，对央行股票的需求高涨，但是在7月第1周过去之后，利率开始下降，纸钞贬值更甚，新纸钞的流通计划受阻，因为人们用旧纸钞换了新纸钞或政府债券之后就会立马将它们换成贵金属硬币。央行回收了5,200万弗罗林的纸钞，支付了1,300万弗罗林的贵金属硬币，但这场挤兑仍在继续，政府发觉他们不得不推迟进一步赎回纸钞的计划，并寻求通过其他手段来达到目的。因此，维也纳法币的贬值回了以前的价值，新债券的利率也跌至原来的水平。

从目前的状况来看，显然政府的措施只有回到老办法上了，而老办法就是强制发行法定货币。

因此，为了支撑纸钞的价值，并改善国家的老债主的状况，1816年10月，政府新发行了被称为Arrosirungs（不知道怎么翻译）的国债，附有一个专项偿债基金，100弗罗林的年利1%贵金属政府债券【4】加上100弗罗林纸钞能够兑换100弗洛林的Arrosirungs国债债券，Arrosirungs国债利率为5%，以贵金属硬币支付。政府预计能从流通纸钞中赎回10,000万弗罗林。

为了进一步恢复大众对国债的信息，政府于1817年1月采取了另一项重要措施，即将所有单独设立的专项偿债基金合并为单个综合偿债基金。1817年初，100弗罗林硬币能兑换390弗罗林至400弗罗林左右的纸钞，或48至50年利5%纸钞国债古尔登【2】。此时，政府认为逐步缓慢改善财政状态的计划可能已经有些过时了。1817年7月15日的一项法令使得国家银行正式成为了货币系统的权威。原来的计划，即让国家银行辅助赎回纸钞，已经被放弃了。今后国家银行将会专注于贴水发钞，同时也承担着转账、贷款和储蓄的职责。另有两个并非不重要的，对国家银行有利的修正条例，其一是将每股的面值减半，但发行量加倍；其二有关于那笔10,000万弗罗林的国债，政府最初承诺的赎回年利2.5%贵金属国债【3】的计划是每年偿清20万弗罗林，但是现在上升到了50万弗罗林，硬币兑纸钞比率仍然是100弗罗林硬币兑200弗罗林纸钞，这笔债务可能在36至37年之内彻底偿清，债务产生的利息也将会全款支付，直到债务彻底偿清。

根据1817年1月22日法令，综合偿债基金是为了替代先前存在的专项偿债基金而设立的，它接手了各类新旧国债。这个基金于1817年3月1日开始运作，年入账资金约300多万弗罗林，其中1/3是纸钞，2/3是贵金属硬币，第一年年末时，该基金可动用的资金为3,679,651弗罗林，部分纸钞部分硬币。1820年2月28日，总共有10,259,100弗罗林，年利分别为1%、2.5%和5%的贵金属国债被赎回，加上之前偿债基金赎回的国债，国债赎回总额为16,687,700弗罗林。根据设立该基金的法案，已偿债务的未付利息将会再度注资到综合偿债基金之中，国家每年要向该基金注资国债总额的1%，对新债务也适用。综合偿债基金的管理层被委托给一个独立的董事会，每半年便会公开其操作程序的记录。1818年3月21日的法令使得综合偿债基金成了现在（1823年）我们所见到的组织结构。老的专项偿债基金将专注于处理对应的债务，每年会得到补助以偿付贵金属旧国债（每年偿付500万弗罗林）【5】和支付完整的利息（之前债权人收到的利息是减半的），另有相同金额的拨款会用在交易所赎回国债。为此，综合偿债基金每年还有1,500,000弗罗林硬币【6】供其使用。

将1818年的新国债与相对应的专项偿债基金做比较的话，我们会发现专项偿债基金与对应国债本金的比率在1%至57%之间。以上计算并没有包括偿债基金的意外收入，即根据1817年1月22日的法令，出售皇室地产所得的收益。

新国债在定期地增长，其一是从纸钞支付利息的旧国债【1】转移过来的债务。当该笔债务于50年期满偿清后，将会有25,000万会按照原利率被赎回。其二是在法兰克福和荷兰商谈的5,400万弗罗林的国债贷款【2】的利息，1818年新规规定证券持有人能在未来收到年利率5%的利息收入，此前他们一直只能收到年利率2.5%的纸钞利息收入。其三是逐步赎回注销纸钞的财政措施，这使得债务成比例地增长了好几年。

另一方面，1818年新规规定随着新债增加，对应偿债基金的规模也要等比例地增加。因此，虽然借新债偿旧债会导致国债的名义数额增长，但不应被视为资本支出，这项举措仅仅只是为了改善国家的老债权人的处境罢了；通过这种方式，国家便无需继续用纸钞支付债务，或是发行新纸钞。偿债基金也将用上述方式来支付在外国发行的5,400万弗罗林国债【2】的利息。

关于1819年9月的奥地利债务状况，政府公布了以下项目：

国债总体的名义金额为48,800万弗罗林，其中偿债基金已经接手了43,030,000万弗罗林的债务，以及相应的利息，有4,100万弗罗林的债务的利息是按复合增长率计算的。

除了这48,800万弗罗林国债之外，另有13,048,000弗罗林的国债已经被偿债基金赎回，其中部分已被注销。原先用于偿还贵金属旧国债（每年偿付500万弗罗林）【5】的1,500,000弗罗林硬币【6】年度偿债拨款现在已经增长到了2,000,000弗罗林硬币【6】。

用贵金属硬币支付利息，总量为20,800万弗罗林的新债务中，利率为2.5%和1%的国债与利率为5%的国债的份额是对半分的。偿债基金已经赎回了25,380,000弗罗林的利率为5%的国债。利率5%的国债每年新增5,500,000弗罗林，其中5,000,000弗罗林是源自每年借新还旧产生的债务。

在第6年的上半年，即1819年3月1日至9月1日，偿债基金的年度收入为8,739,000弗罗林硬币、902,000维也纳法币和134,000弗罗林利率为5%的国债。其中，有2,000,000弗罗林硬币【6】将被用于偿还旧债。剩下的则归属偿债基金调度。

将已赎回的债务和偿债基金从国债总额中扣除，总债务似乎从48,800万弗罗林降到了43,000万弗罗林，新债务从20,800万弗罗林降到了18,260万弗罗林。

在上述公告中，没有提及因银行而产生的5,000万弗罗林的债务。自从债务产生后，它又通过发行有奖公债【7】的方式增加了2,000万弗罗林。这笔债务有一个以10年为期限的详细偿债计划。同样，另一数额为3,750万弗罗林的有奖公债将会于1846年彻底偿清。

1819年2月底，偿债基金所负担的新国债年增长为6,383,413弗罗林37十字币（kreuzer）硬币，以及927,530弗罗林维也纳法币，赎回了7,100,734弗罗林纸钞。将偿债基金在1820年9月的收入，与1817年3月1日的收入相比较的话，收入总共增长了4,540,309弗罗林8十字币硬币和134,348弗罗林利率为5%的国债，维也纳法币收入则减少了72,701弗罗林。1820年3月1日，偿债基金赎回了747,733弗罗林的纸钞，放出了同等数额的硬币。收入正在慢慢地增长，自扩张以来，第4年至第5年的收入增长为346,350弗罗林，第5年至第6年的收入增长为376,568弗罗林。

有专项偿债基金对应，以贵金属硬币偿付的新国债，在第5年上半年赎回了8,064,285弗罗林。自1817年3月1日至1819年9月1日以来，上述国债的赎回总额为30,285,512弗罗林。在第6年上半年，又赎回了7,713,169弗罗林上述国债。

偿债基金会每半年定期赎回旧国债，在第5年上半年有3,807,479弗罗林59.25十字币国债被赎回。在扩张之后，加上从财政部转移过来的1,040,732弗罗林58.75十字币的国债，一共有4,847,852弗罗林58十字币的国债被赎回。

在国债清偿的第6年，偿债基金为清偿旧国债得到的通常收入为3,681,789弗罗林，加上71,151弗罗林的意外收入，总共有3,752,941弗罗林可以用于偿还那些用纸钞支付利息的旧国债。

旧国债已赎回并注销的总额为16,801,856弗罗林，其中1818年至19年间注销的总额为11,163,395弗罗林。

流通媒介

在发行纸钞之前，君主国境内的金币和银币总值约为25,000万至30,000万弗罗林。1815年的纸钞总值为65,000万弗罗林以上，其中35,000万弗罗林的纸钞的价值等于上述流通量总值中的18,500万弗罗林，因此贵金属硬币的供应量约为6,500万至11,500万弗罗林。

在65,000万纸钞中，1816年赎回详情可以见下表：

在上述的时期里，特别是1819年年底，要赎回37,000万弗罗林的纸钞（流通量总值中的14,800万弗罗林），将会需要3,700万弗罗林贵金属硬币来弥补纸钞赎回造成的货币供应不足。

虽然奥地利的纸钞仍然有在流通，但是人们普遍认为，政府已经克服了强迫人们使用纸钞通货的恶行。自1818年以来，其路线之稳定便是最好的证据，政府已经重建了人们对它的信心。

从迄今为止公布的一系列不同的金融措施的账目来看，自1816年7月1日以来，赎回的纸钞总额约为28,000万弗罗林；如果自赎回行动开展以来的其他措施未能进一步地赎回纸钞的话，那么纸钞的剩余流通量最高不超过37,000万弗罗林，也就是说流通量总值25,000万弗罗林中的14,800万弗罗林需要赎回。

自1820年以来，所有大型商业和土地交易使用的通货为协定硬币（Conventions Munze，贵金属）或银行券。其他各类交易亦规定要使用上述通货，法定纸币只能用于购买日常生活必需品、支付劳工工资和某些特定税款。

剩余纸钞的数额并不大，因此人们有理由认为几年之内便能完全赎回纸钞。同时，逐步赎回一定量的贵金属硬币，以将流通货币总值降至合理范围内，对奥地利来说并不是一个难题。奥地利银矿的产量仍然很高。相当一部分仍在流通的赎回钞可以容易地被不具备通货属性的纸钞代替，这也许能帮助财政部进一步地促进赎回计划的实施状况。此外，国家银行以及该机构不断增长的信贷，将使得它需要为此作出进一步的牺牲。

国家银行对大众的优势地位已经发展了许多。在稀缺的情况下，银行往往能为贷款索要8%至10%的利率，直到1819年的法令才被规定至5%；同时，金银的储蓄年利率仅为3%。银行股的股价一开始为400弗罗林，甚至更低；1818年3月到1819年3月间，银行股息为47弗罗林，或为股价的11.75%。1819年，银行股价在500弗罗林至572弗罗林间浮动，直到1820年年初涨至600弗罗林。

将奥地利现在的财政状况与1815年至17年做比较的话，我们可以看到，即使是在这么短的一段时间里，其状况也得到了极大的改善。奥地利政府面临着与其他国家一样的各种各类的困难，但是甚至是连那些不熟悉政府财政的人也承认，从目前发生过的所有事件来看，帝国的金融机构都有着普遍的秩序和规律性。同时，虽然政府的收入少于支出（财政亏损），但是政府有能力最终消灭流通的纸钞，并逐步偿清未偿债务。1818年1月的带息旧国债为50,000万弗罗林，每年以2/50的额度减少，以市场价赎回500万弗罗林，另有500万弗罗林则是以贵金属硬币支付的方式赎回【5】。根据1818年春季得到的信息，贵金属债券的偿债基金的规模已经达到了债务本金的2/57。基金规模增长的部分来自于赎回债务的未付利息和特殊拨款；因为新增债务都会有对应比例的拨款，基金规模并不会因为以下原因而缩减：如纸钞带息债务被转为贵金属债务，或是消灭流通纸钞的新贷款。根据最近的报表，偿债基金承担的债务总额比例变得更低了（更加有利了）。因此，与英国和法国相比，奥地利在从国家债权人的施压和负担中解放未来财政（即摆脱债务）这一方面要走得更快。纸钞价值的回升也会给财政部一些实际利益，因为税款是由价值更高的货币支付的，这相当于税收上升；而且相当一部分的支出并不是固定的，而是受商品货币价格管制的。

纸钞逐步赎回将会是国家对老债权人做出进一步的规定的必要性上升。迄今为止，他们只能收到以纸钞支付的利息，这一群体是实际收益是与期望收益差异最大的群体。因此，对固定纸钞价值的规定，将会以不同的方式来使老债权人受益。总的来说，帝国的经济状况给了债权人很强的信心，他们相信随着作为债务基本面的经济的逐步恢复和发展，债务偿还的可能性会进一步地上升。

君主国自然资源的丰富程度不输其他国家，但是君主国各地的发展并没到达瓶颈，即达到连政府和企业家也难以在国家内部找到新的财富来源的程度。

奥地利政府在1818年夏天和秋天的财政行动，即为恢复通货为贵金属硬币的行动，对德意志中部和西部产生了明显的影响。法兰克福成了这些贷款的中心，从那时起，大量的金银被运送到了奥地利，以履行贵金属债务合同规定的义务。

银行

奥地利国家银行有以下功能：汇票贴现、转账、发行银行券、储蓄和贷款。

流通中的银行券面额为5弗罗林、10弗罗林、25弗罗林、100弗罗林、500弗罗林和1,000弗罗林。私人并没有法定义务去接受它们，但是在所有的公开交易中，它们都必须以面值的价值作为通货被接受。

国家银行在以下地区设有分行：布拉格、布尔诺、欧芬（Ofen，即匈牙利的布达）、伦贝格（利沃夫）、林茨、格拉茨、的里雅斯特和米兰。

银行的资本由100,000股组成，每股价值为1,000弗罗林纸钞或100弗罗林协定硬币。纸钞会被转手给政府，政府会以利率2.5%的国债支付。这些国债将会以政府向银行支付贵金属硬币偿还，比例为50弗罗林硬币等于100弗罗林纸钞，年度偿付将会于1817年开始，当年偿付了200,000弗罗林；自1818年以来，每年偿付500,000弗罗林，将会一直持续到该笔债务偿清。但是当50,000股被认购后，政府于1820年购入了剩下的50,000股，不计算与政府间的交易的话，此时银行的实际资本为1,000万弗罗林。

1818年，当22,985股被认购时，贴现额为29,173,818弗罗林，利润为234,988弗罗林。1819年，当50,621股被认购时，贴现额为23,976,603弗罗林，利润为166,633弗罗林。除去汇票贴现之外，银行也会贴现股息认证、政府债券和证券。1819年，银行还接管了几笔出售皇家领地的分期付款合约，如果买方到期时未能履行分期付款的话，财政部将会代为支付。最后，银行还会向有支行的地方发出命令并收取佣金，从而节省各方从一个地方运输的另一个地方所需要的资金。

1818年的存款衍生的债务为13,648,900弗罗林，但是在1819年，央行为一笔政府证券预付了39,170,500弗罗林，证券总值为87,974,555弗罗林。年末的预付款余额为15,774,200弗罗林，对应由央行持有的证券总值为36,461,528弗罗林。

预付款由以下项目担保：其一、金银块、金银条和珠宝，其二、对内政府债券，利息由贵金属硬币支付，其三、庄园土地。预付款主要由政府债券担保，因为1819年加在期初结余4,782,100弗罗林上的34,388,400弗罗林预付款中，有32,720,000弗罗林是由政府债券担保的。然而，预付款不得超过证券现值的2/3。如果这些证券的价值跌至现值的3/4以下借款方必须在次日提供额外担保，违约时，质押将会被立即出售。自1819年3月15日起，以纸钞支付利息的政府债券也能得到预付款。在1819年，预付款的利率从6%降至5%，息期不得超过3个月。

流通纸钞的总额为220,858,274弗罗林，约合22,000,000英镑。

央行的净利润首先会用做支付股息，每股30弗罗林。剩下的资金中一半将会继续在股东中分配。另一半则会被注入到储备基金中，其中一半将用于购买以贵金属硬币支付利息的政府证券。

1820年6月30日，央行董事会发布了1820年上半年的报表，报表显示会有1,116,490弗罗林53.25十字币用于支付股息。其中有759,845弗罗林用于支付上半年的股息，即55,624股，每股44弗罗林的股息。357,175弗罗林53.25十字币则被转移到1820年下半年的利润之中。

面值500弗罗林（250弗罗林纸钞等于100弗罗林硬币）的股票上的股息为每股38弗罗林，或面值的7.6%。加上储蓄基金的收益的话，股东收益为股票面值的9.4%。1819年年末时，该基金结余为51,647弗罗林，使得每股实际价值增长了10弗罗林。

1821年银行利润为3,061,000弗罗林，在支付了其他费用后，总共剩余2,055,000弗罗林通货（而非纸钞）供股东分配。

偿债基金（冯·根茨评奥地利财政）

以下关于奥地利偿债基金运作和规模的信息源自冯·根茨出版的关于该帝国财政问题的小册子，提供了我们目前能够收集到的最好的相关账目信息。

注销纸钞，同时又不给个人带来不便或给国家带来危险的暴力事件的决心，使得债务增长是不可避免的，这也使得有必要对债务增长实施反制措施。因此，财政机构将注意力和热情引导到了将该计划成功实施上。为了将各类带息债务定期偿还，并在不远的将来彻底偿清，奥地利采取了一些措施。

现政府于1815年的首笔借款本金为5,000万弗罗林，利率为2.5%，以贵金属硬币支付，对应的偿债基金每年拨款为30万弗罗林（纸钞）。

根据1816年7月1日的法令，为了赎回纸钞而发行的债务利率为1%【4】，对应的偿债基金每年拨款为80万弗罗林。该债务涉及的旧偿还制度被废弃了，废弃前已经偿清了3,500万弗罗林，该偿债基金规模相当可观，足以在数年之内偿清债务。

根据1816年10月29日的法令，发行的Arrosirungs国债，也成立了对应的偿债基金，规模定为债务本金的1%，并会随债务本金变动，保持在1%。以上规模限制不包括基金的股票股息收益。该基金的原理和规模限制与英国和法国的类似基金非常类似。

最后，在几个月后，财政部为了完成计划的最后步骤，采取了一项果断措施，即将迄今为止用于偿还各类债务的基金统一起来，并将管理任务委托给单一机构。根据1817年1月22日的法令，一个负责处理所有国债的综合偿债基金设立了。1815年和16年国债对应的偿债基金被统合进这个综合基金之中。此外，因当时的不幸事件而不得不放弃的，旧偿债基金的约100万弗罗林纸钞资金，也被分配给了它。此基金的资金来源还有皇室领地出售的收益。同一时间，政府也宣布，该基金将会成比例地跟国债规模一起增长（增长额取决于拟定的纸钞赎回额）。此外，政府还宣布已偿债务的利息应定期增长。该偿债基金拥有一个独立于政府的管理会，负责管理基金事务，由一个独立委员会检查，该委员会每半年会向皇帝本人递交报告。偿债基金的账户交易明细也会向公众公开。

该基金可以被视为是合并偿债基金，于1817年3月1日开始运作，年收入超过300万弗罗林，其中1/3是纸钞收入，2/3是贵金属硬币收入。首年年末，该基金的年收入为3,679,651弗罗林。当时它偿还了10,259,100弗罗林的债务（通常被称作贵金属国债，以与用纸钞支付利息的国债相区分），再加上之前所有偿债基金联合起来的偿还额，2年内的国债偿还总额为16,687,700弗罗林。

1818年3月21日的法令，是关于旧国债的后续管理条例，并加强了现今的偿债系统。其业务被限制在用贵金属硬币支付利息的新国债中，并将采取其他措施来继续偿还旧国债。根据这一安排，这笔遵从1811年偿债规则、本金30,000万弗罗林、以纸钞支付利息的旧国债，其利息利率将会恢复到原利率，支付方式也将转成贵金属硬币。每年偿债金额将不会低于500万弗罗林，具体金额则由抽签决定。为了抵消上述措施所产生的额外费用，每年在股票市场赎回同等额度的国债。为此，除了正常运作的资金拨款之外，偿债基金每年还能得到1,500,000弗罗林的贵金属硬币拨款【6】。

通过这项重要措施，旧国债与1815年以来为赎回纸钞而产生新国债（贵金属硬币支付利息）彻底分开了。前者（旧国债）的赎回措施为每年1,500,000弗罗林的拨款【6】。而综合偿债基金则专注于新国债的偿还事宜。

为了明确了解该偿债基金的效力，有必要将该基金目前和未来的收入与它对应的债务进行比较。

我们可以见到，1818年4月28日时，负责这些债务的偿债基金年收入为3,679,651弗罗林。其中100万弗罗林是纸钞收入（相当于40万弗罗林），但就算如此，实际收入也超过了300万弗罗林。加上对应最新国债（1818年5月16日发行）的500,000弗罗林拨款，除去对应旧国债的1,500,000专项收入外【6】，综合偿债基金的年收入到达3,500,000弗罗林。根据法国国债的最新账目，其偿债基金负责的国债规模为400,000万法郎（对应20,000万英镑），除去出售林地所得，其年收入为4,000万法郎，对应债务本金的1%。英国的国债为80,000万英镑，对应偿债基金年收入为1,400万英镑，对应债务本金的1.75%。奥地利的偿债基金，除去出售领地的预期收益外，年收入为3,500,000弗罗林，对应债务本金的1.75%。因此，奥地利的偿债基金收入对债务比率与英国相同，是法国的近两倍。

在赎回纸钞行动期间，无论国债总额怎么增长，我们所明示的偿债基金对应比率永远不会改变，因为按照迄今为止一直被严格遵守的既定原则，偿债基金规模（收入）一定会随着国债增长而按比例增长。

上述声明表明，奥地利的财政部门为改善货币系统和恢复国债信用而表现出的毅力。以下概述将表述现今状况与（拿破仑）战争结束时的区别，我们将补充一些上文未提及的事实。

其一、1816年7月1日到1818年5月间，一共有约180,000,000弗罗林的纸钞退出流通并被公开注销。对应纸钞面值的真实价值，曾经是惊悚的30%（即，100弗罗林纸钞的购买力为30弗罗林），现在已经升至40%，并还在上升。鉴于目前没有会让政府突然改变货币系统的危机，使纸钞价值回升是一件非常容易就能做到的事。

其二、旧国债，总额估计有50,000万弗罗林，是过去50年各类债务的集大成。假设现行措施没有变化的话，它的数额会被减至目前数额的一半，剩下那一半旧国债的债权人享受的利息将会恢复到更高的原利率。政府认为这种安排是国家必须给老债权人的最低福利。

其三、旧国债中的一部分是在外发行的，即由奥地利政府经由中间人在阿姆斯特丹和法兰克福两地发行的总额5,400万弗罗林的国债【2】。这类国债利息此前由纸钞支付，且利率是减半的，但是财政大臣宣布债权人此后将会收到按原利率计算的利息，条件是他们接受以贵金属硬币支付利息，利率为5%的纸钞赎回国债。这项措施在外国商人间反响不错，在几周内，这些债务的价格上涨了100%。这是一项非常巧妙的举措，它给债权人带来利益的同时，也缓解了国库运作的压力，并给偿债基金提供了额外的收入。

其四、自1815年以来产生的新国债（利率为5%）总额为20,800万弗罗林，其中2,200万弗罗林源于1815年的债务，13,600万弗罗林源于赎回纸钞和其他债务。国债增长带来的麻烦被一个组织良好的偿债基金抵消了，这个偿债基金长于支撑公共证券的价值，这一点已经通过它的过往操作得到了证明。

其五、1817年初时，年利5%国债的市价为面值的46%至48%，最高时到达70%以上。5,000万弗罗林国债的合同价为面值的70%，利率仅为7%。除了英国之外，这些年来没有任何一个国家能以这么实惠的条件借到钱。

最后、公众对国家信用的信心正在逐渐恢复。央行，一个与偿债基金一样，对私人信贷、贸易和流通货币有利的机构，已经正式开始全面运营。根据原定计划，银行将在赎回纸钞方面与政府合作，该计划立于完全市场化的系统，参考了最受认可的同类机构的类似计划。目前该计划尚未实施。

评奥地利财政

我们发现这篇文章的性质更多地是一种不连贯的陈述，而非对奥地利财政账目的清晰明了的叙述。我们不得不指出其对奥地利财政传达出的非常不完美的概念，并提供我们自己的解释。不幸的是，我们掌握的资料并不能给出一个令人满意的结果。我们省略了奥地利政府采取这些措施的细节，专注于改进，或者更精确地说，专注于阐述自战后到现今的奥地利的财政运作，因为我们的主旨并不是为了揭露奥地利目前的财政状况。在法国大革命早期，奥地利各地的教士就成了财政部的下属这一事实，可以从各地人民被劝说向政府提供资金这件事得到证实。没有信用的担保造成的个人损失、财政部支出的（无）规律性、法国侵略奥地利时的劫掠、为军队供给时的征用、加上伪钞泛滥，是会被记载在历史上的令人痛心的恶行。但我们可以从上述和其他信息中推断出以下结论。

其一、旧国债总额为488,000,000弗罗林（约合4,800万英镑），已经赎回了63,015,356弗罗林，已赎国债的未付利息将会累积起来再度注资进偿债基金里，未付利息总额每年都在增长。其中有41,000,000弗罗林源于有奖公债【7】。旧国债年度拨款定为1,500,000弗罗林，约合150,000英镑，其目的是为了每年偿债5,000,000弗罗林（旧国债）【5】，现在年度拨款已被提升至2,000,000弗罗林。

其二、新国债总额为208,000,000弗罗林（约合2,000万英镑），包括最终利率定为5%的利率2.5%和1%的债务，已经赎回了28,938,657弗罗林。每年用于偿还新国债和旧国债的资金为5,000,000弗罗林（贵金属硬币）。

其三、1821年8月的偿债基金规模为121,955,473弗罗林，利息中有2,000,000弗罗林被指定用于偿还旧国债，剩下的则会再度注资到偿债基金之中。流通中的国债总额，减去赎回的总额，相当于：

为了赎回420,000,000弗罗林的流通纸钞，政府于1820年发行了两笔有奖公债（分别为20,000,000弗罗林和37,500,000弗罗林），总额为57,500,000弗罗林【7】。其中已有5,000万弗罗林进入到了国家银行账户。

至于纸钞方面，其价格已经稳定在了250弗罗林，即100弗罗林的贵金属硬币能兑换250弗罗林的纸钞，央行也遵循这个兑换率。

奥地利国债，包括债务和政府债券，利率分别为1%、2.5%和5%，附有半年期的股息认证权证。到期时，股息将在维也纳支付，（因为国债种类众多，签约时间各异，）股息支付没有一个具体的同时支付时间。

本国（英国）有一笔与德意志皇帝（Emperor of Germany，原文如此）有关的债务，总额为7,500,000英镑，由英国政府担保。它尚未成为两国政府条约的主题，作为奥地利债务的一部分，它已经支付的利息尚未出现在奥地利官方财政账户中。

关于奥地利的年度支出和收入，我们没有任何正式资料，但是一般来说，在和平时期，奥地利政府是能够达到收支平衡的。奥地利的土地很富饶，它也拥有一些欧洲产量最高的银矿和金矿。

附录

补遗

近期（1823年）奥地利唯一值得注意的事件是央行的贴现率从5%降至4%。

债市指南——维也纳债市

国债以奥地利的货币发行，利息将会在维也纳支付，奥地利政府发现必须要为证券买卖设定一个固定汇率，并接受了10弗罗林4十字币（60十字币等于1弗罗林）兑1英镑为基准，因此：面值10,000弗罗林的年利5%奥地利贵金属国债（该国唯一一个对外的国债），以贵金属支付的利息为78弗罗林，市价为7,800弗罗林。根据上述汇率，其价格换算成英镑为774英镑16先令8便士。

利息将会以半年为期限在维也纳支付，以股息认股权证为准，由于奥地利在不同时间发行了多次国债，因此没有一个固定的利息集体支付时间。

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文章标题: 19世纪20年代初奥地利的财政状况
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文章标签：奥地利帝国/奥匈帝国  欧洲历史
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