《香帅财富报告·2》读书笔记1

“分化”这个词突然涌现出来，像一道闪电一样将之前很多的困惑都照亮了。

我突然意识到，这十多年从个体到社会，全世界经历的很多变化，背后都有相连的逻辑线索可循。

个人生活越来越从线下到线上，物理空间和网络世界的边界被模糊，商业模式上数字平台一骑绝尘，巨头们纷纷跨界往帝国方向演进。一次次的货币宽松政策下，全球资金四处寻找机会，对“技术故事”趋之若鹜，不断创造着造富神话和泡沫。站在潮水的这一侧，只觉得这是镀金时代，空气中充满了增长和财富的荷尔蒙；但站在另一侧，其实还有一个沉默的、锈蚀的巨大群体一只能在资产泡沫中作壁上观的普通家庭，在技术进步中被迭代、被下沉的普通劳动力，他们成了镀金时代里的青铜黑铁。从占领华尔街运动，特朗普“意外”上台，到忽然间死灰复燃的白人至上主义暴乱，其实都是这个锈蚀群体持续酝酿的愤懑、质疑和挑战。

世界正在经历一场从增长到分配的话语转变。2021年，只是这个转变被显性化的拐点而已。

增长和分配从来都是人类社会最重要的两大议题，只不过在不同历史阶段，这两大议题会有不同的权重而已：普遍高增长时期，增长占据主导；而经济越停滞缓慢，分配越成为社会的关注焦点。

信息化和数字化是更具“马太效应”的技术进步，它们改变了企业的组织模式和增长路径，也改变了劳动力市场结构，收入和财富都更加快速地向精英层倾斜，代表传统“中产”的技术蓝领和普通白领则普遍受损。再加上这个阶段的社会思潮普遍更关注效率，税收、反垄断、最低工资、医疗服务等政策领域都倾向于强者，助推了分化的力度和速度。此外，随着利率下行趋势的确立，全球经济的全面金融化，巨大的资金杠杆效应将“钱生钱”的逻辑发挥到极致——城市、国家和增长的头部化，生活环境、职业尊严、代际阶层的极化，开始日益成为这个时代隐藏的伤口。

2008年的全球金融危机是这个伤口恶化的拐点。这之后，不少有洞察力的学者都前瞻性地预见到了“分配”将成为下个阶段最重大的命题。只不过在一般情况下，历史总是要经历长期的侵蚀，缓慢的冲刷和蓄势，才会显露峥嵘。而2021年，疫情这一极端的方式将伤口赤裸了出来。

对年轻世代的中国人来说，这些话题可能还有点陌生。毕竟这几代中国人对“增长”的感受太刻骨铭心。我们几乎在40年时间里浓缩了从农业社会、工业社会、信息社会到智能社会的演进路程，人均收入上涨了105倍，饥肠辘辘的记忆变成了天天担心高血脂的现实。高增长的年代，人们铆足了劲追求增量，到处寻找机会，想把自己的蛋糕做大。曾经处于整体性快速上升通道的我们，以为繁荣的低垂之果永远俯拾皆是。很少有人意识到社会的“分配机制”会对自己的生活造成巨大影响。

但历史前行的轨迹从来不会因为个体过去的经历而停止。2021年，作为全球第二大经济体，我们和世界处在同一频道里，世界的所有伤口都会在我们的身体上呈现。

我注视着儿子小小的背影，再收回眼光，看着桌前的电脑，忽然想起了过去10年中的很多选择：回国与否，去北大与否，买房与否，做自媒体与否，开设线上课程与否，放弃体制内与否……任何一个选择都可能通向另一种人生，当然，也包括糖君的人生。

每个大时代中都有无数小转折。对于普通个体和家庭而言，最重要的莫过于看清并顺应潮水的方向，在每个当下，一次次做对的选择。所有当下选择的乘积，才是未来。

何帆老师曾在《变量》的扉页上写过“献给未来的一代”——历史的变量属于未来的一代。但是，他们（她们）未来的起点，终究会被我们现在的选择所决定。

宝贝，看看远处，月亮从旷野上升起

求你再抱紧我，我感觉冷，我感觉疼

你看，车辆穿梭，就像在寻找什么，他们就像我们的命运

哦，别哭，亲爱的人，我们要坚强，我们要微笑

因为无论我们怎样，我们永远是这美丽世界的孤儿

——汪峰《美丽世界的孤儿》

停滞、不安和困惑成了2021年的主语。

对于我们这几代在“增长”“全球化”“和平”的语境下长大的人来说，这一年是极度陌生的。用金融术语表达，这一切都是“异象”( anomaly)。但是当我在文献和数据里摸索了几个月后，我隐隐意识到，我们正在经历的一切“异象”，其实只是历史演化的结果。这场疫情也许只是历史的一场熔断，将海平面下的冰山推出了水面而已。

这座冰山的名字叫“分化”，而在它浮出水面之前，暗流已经在海底涌动近三十年了。

第一个暗流是劳动力市场和收入分化，它的背后是曾被人类社会最寄予厚望的数字化技术进步。从20世纪80年代开始，随着个人电脑和互联网技术的应用突破，数字化技术开始缓慢渗入我们的生活。数字化带来了效率的提高，促进了经济的增长繁荣，但是也将曾经的中产职业推向谷底：除了流水线操作工等传统蓝领职业，文本、数据处理类有固定步骤的“可编码型工作”也逐渐被自动化程序替代。行政文员、秘书、会计、保险理赔师这些曾经令人艳羡的传统白领所面对的职业前景开始变得越来越黯淡。伴随这个趋势出现的，是美国纺锤形劳动力市场被杠铃式劳动力市场取代：中等技能和中等收人的岗位大幅缩减，其中大部分劳动者只能下沉到数量庞大但是收入极低的低端岗位，极少数则上升到收人快速上涨的高技能工作岗位——劳动力市场呈现出K型模式，劳动者要么艰难地挤到上坡路，要么滑人下行通道。“缓冲层”消失，两极之间渐行渐远，日渐隔阂。

到21世纪第一个10年结束时，以智能手机、社交媒体、移动支付几种技术应用叠加为分水岭，旧世界开始被更快速迭代。人们的生活开始全方位线上化，海量高频数据以超乎想象的速度积累，人类开始进入数字化的新阶段，数据智能时代。随着数据逐渐成为必要生产要素，拥有数字资产的公司的效率会更高，成本更低，规模和网络效应也更显著，数字时代的“分化”开始趋向“极化”，绝大部分增长都越来越集中在数字科技头部企业中。

第二个暗流则是负利率和财富分化，它的背后是近代以来经济繁荣的最大引擎——信用货币和金融深化。自从布雷顿森林体系崩塌，主权货币脱离了贵金属的约束后，各国运用货币工具进行“逆周期调控”的操作都日渐娴熟。20世纪90年代，汇率危机、股市崩溃、亚洲金融危机以及严重的通缩在世界各国此起彼伏，货币政策宽松成为趋势。尤其在2000年以后，互联网泡沫破裂，次贷危机、欧债危机后，各国均大规模的量化宽松，全球的长期资金价格一直在快速下行的通道中。日本在2000年初步入零利率时代，欧债危机之后，瑞典央行也开启了负利率时代。随后几年，欧洲央行、日本央行也陆续采取了负利率政策。美联储为应付2008年金融危机实施三轮量化宽松货币政策，也一度将联邦基准利率降为零。

利率下行是财富分化的巨大驱动：普遍的利率下行意味着资产价格中枢的整体上升，会让那些拥有存量资产人群的财富增值保值，同时也让这些有“信用”的人群更容易通过信用扩张完成“钱生钱”的过程。相反，没有存量资产，缺乏信贷能力的人群则被甩下列车。

零利率和负利率的时代意味着资产价格的继续上升和波动。资本市场上，茅台、特斯拉、苹果股价的暴涨都不过是这个时代的注脚而已。法国著名经济学家托马斯·皮凯蒂( Thomas·Piketty)说过，资本回报率超过经济增长率越多，人群的财富分化就会越趋严重。更重要的是，资产价格的上行从来不是雨露均沾的，而是强者恒强、分化加剧的：2021年年初到10月初（10月7日），标普500中的五家头部数字平台——亚马逊、谷歌、苹果、微软、脸书，股票价格平均上涨40.36%，而其余495家企业股票平均只涨了0.44%。资产价格的上行和分化，也将让财富的分流持续和加速下去。

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