炮打司令部：我的一张大字报！

　　银行放水了，也降税了。放水不是为了漫灌地产行业，甚至会严防死堵房价上涨，政府需要的是房价不大跌，而不是上涨。目前二级市场找不到底，普遍看空。我认为2019年的重点不在民企，会在国企！

　　我们都知道，经济的增长依赖末端的需求增长。如果人口不是呈增长状态，而是处于萎缩的趋势。很多附着在人身上的长期投资就会减少。比如说学生锐减，学校就要合并，也不会需要那么多校车——诸如此类的都会锐减。这种需求的锐减会传导到更上一层的生产行业，以及生产贸易行业的上游。当然，因为需求减少造成投资减少，那么需要钱的项目就会减少，这种公共性质的生产需求对金融行业而言是稳定的负债端。当这类项目减少之后，金融机构为了保障自身的收益率，选择目标时要么更加集中，要么就不得不开发风险更大，收益率更低的客户群体——这是环环相扣的恶性叠加。

　　拉动经济的需求有两种，一种是末端的国内需求，还有一种就是出口的海外消费需求。当人口结构掉头向下的时候就只能在人群的消费频次上打主意。市场上的交易之所以无法达成，不是没有需求——人的需求是无限的，它源于人本身对资源的无限欲望——交易之所以无法达成，主要是因为需求方消费不起！所以，为了扩大消费频次，拉动经济增长，就必然要用各种变相的金融工具让人群通过负债来进行消费。因此，2019年刺激个人消费的金融工具会进入爆发期。这不仅仅有利于拉动内需，也有利于各金融机构的收益。如果说2019年在这方面的主角是互联网金融公司。那么，2019年的主力就会是传统金融机构的产品的互联网化。甚至会诞生通过这些新爆发的金融产品来扩大个人信贷的新玩法——通过集腋成裘的方式去购买投资性质商品。

　　出口的锐减会减少制造业的投资，因为这样的投资周期长，需要负债。如果没有明确的长期预期，这类扩充产能、升级生产的投资就会延缓。新增的生产贸易投资也会呈观望态度。中美的贸易谈判会被对方有意的拉得很长并让市场一直处于犹豫之中不敢下注，这种观望和犹豫造成的恶化会更有利于对方！这是川普的策略，其目的是为了在持续的博弈中不断获得更高的要价。在临近截止时间点的关键时刻又可能会造成意想不到的反转，继而达成临时性的协议，把这个猫捉老鼠的游戏继续拖延和重复下去——这就像切香肠一样，一点一点的博取自己想要的关键利益。

　　在这样的内外生存结构中，政府不会坐以待毙，也不会一厢情愿。为什么在这么短的时间内既降准放水又实施企业降税。因为，形势真的很严峻，要做最坏的打算。在正常的情况下，市场的传导体系是最合理的。但在严峻的形式下，生命体求存是第一位的。市场传导体系会缓慢的充分博弈。所以，政府不排除启动经济管理的应急机制。具体来说就是要一竿子插到底！

　　无论是降准还是减税，都等于是政府直接发钱。这个钱已经拨发了，接下来的重点是钱怎么花？交给谁去花？ 花在什么地方？ 我觉得交给谁去花，怎么花，要取决于准备花在什么地方。政府花这笔钱是为了扩大需求拉动经济的增长。这个目标区间的最低边缘是花这笔钱要能抵消调贸易战中可能减少的那几千亿美元的出口需求。最高的边缘是花这笔钱能够完成内部产业的升级和未来增长所依赖的重点领域的产业突围。

　　银行体系作为一个独立的生命体也有自己的求存之策。不会因为政府的需求而过多的背负风险，危及到自己的生存。所以，这种博弈是不可避免的。而博弈会消耗最宝贵的时间窗口。因此李相国才会现身工商银行，说了一些重话。说完第二天就降准了！不可能事事都这样去驱动，这太浪费时间了。因此不排除另外一种可能：重新搭建一套发钱的流通体系！

　　如果这笔钱不通过银行体系去花，那会通过什么体系去花呢？ 还是那句话，这取决于准备把钱花在哪里。最近官方重新定义了基础建设：包括5G，芯片，量子计算、物联网、高铁，卫星技术，航空航天等领域都属于基础设施建设。这是一个明显的信号。这些领域都是长周期高投入的行业。主力也是国有企业。我们不凡这样思考，这些企业如果作为市场主体通过直接融资的方式去获得资金，那么它们应该从哪里获得？科创板适合哪些企业？这些企业可以通过市场企业融资的形式去获得资金。虽然这个资金也是政府调拨的，但是却很“市场化”，也符合国企全面市场化改革的主题。

　　以前证券体系是银行体系的辅助。如此一来，证券体系拥有了银行体系的某些特征，并顺势建立起一套独立的流通体系。它不承接资金的风险，只是一个通道，在转移资金的同时也转移了风险。在这笔资金的使用角色中，它就成了一个走过场的前台表演者。真正的项目评估和筛选，由另一套体系来完成。那是一种类似于计划经济的资金配置方式。当然，也是为了国家的战略需要。这个资金会投入在新基建所定义的各个产业。这里会存在一个问题。什么问题呢？就是大家会制造各种契合战略方向的假项目去骗取资金，甚至垂直的主管部门会间接协助，不是说这些主管部门有意欺骗而是无法分辨。许多企业把资金骗到手以后不一定会用在国家战略所需的内容上。寻租会大行其道，而且没法监管，能寻租的肯定是内部势力。不可避免有一些资金会通过这种方式最终流向有稳定收益的行业和领域。比如房地产：这个水量不大，而且会不断的设置门槛堵漏，所以不会有什么大行情，最多小反弹。总的来说，思路是这样的：政府会把钱发给符合国家战略所需的国有企业。国有企业是一套政府能够一竿子捅到底的独立体系。国有企业拿到这个钱以后会去兼并或入股符合国家战略方向的行业龙头民营企业。这些民营企业将逐步建立党委来负责统筹和引导。在资本市场上，溢价收益将合并到控股的国有企业里面。因此，二级市场的投资关注点应该注意这个方向的动向！这是结构学思路，具体的标的，自己去找，自己判断，自己下注。

　　注：这是觉悟社里的一篇文章

　　防止失联，备用号：交易成本

　　结构学应用去小红圈：觉悟社

　　提问到知识星球：守夜人总司令

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